أعلنت شركة الأزياء السريعة العالمية “Shein” عن تقديم ملف إدراج سري في بورصة هونغ كونغ، في خطوة جديدة تأتي بعد تعثّر جهودها لإدراج أسهمها في بورصة لندن على مدى 18 شهراً. وتأتي هذه الخطوة في ظل استمرار العقبات التنظيمية التي واجهتها الشركة في بريطانيا والصين، إضافة إلى ضغوط سياسية وتجارية في الأسواق الغربية.
خلفية الأزمة
- محاولات لندن المتعثرة:
بدأت Shein مساعيها للإدراج في بورصة لندن منذ أكثر من عام ونصف، لكنها لم تتمكن من الحصول على الموافقات التنظيمية اللازمة، خاصة مع استمرار الخلافات بين الجهات الرقابية في المملكة المتحدة والصين حول صياغة الإفصاحات المتعلقة بمخاطر سلسلة التوريد، وتحديداً فيما يتعلق بمصدر المنتجات من منطقة شينجيانغ الصينية التي تخضع لاتهامات بانتهاك حقوق الإنسان. - تأثير العوامل السياسية:
واجهت Shein أيضاً صعوبات في إدراجها بالولايات المتحدة بسبب ضغوط من مشرعين أمريكيين واتهامات تتعلق بالبيانات وسلاسل الإمداد، ما دفعها إلى تحويل وجهتها إلى لندن ثم هونغ كونغ.
تفاصيل التحول إلى هونغ كونغ
- تقديم ملف الإدراج:
قدمت Shein الأسبوع الماضي ملفاً سرياً إلى بورصة هونغ كونغ، وتسعى حالياً للحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية الصينية (CSRC) قبل المضي قدماً في الطرح العام الأولي. - هدف الخطوة:
تهدف الشركة من هذا التحرك إلى تسريع عملية الإدراج والضغط على الجهات التنظيمية البريطانية للموافقة على إدراجها في لندن، إذ لا تزال لندن الخيار المفضل للشركة في حال تم تجاوز العقبات التنظيمية. - تقديرات السوق:
من المتوقع أن يكون إدراج Shein في هونغ كونغ واحداً من أكبر الطروحات العامة في آسيا هذا العام، خاصة مع تراجع سوق الإدراجات في لندن وتزايد المنافسة بين البورصات العالمية لجذب الشركات التقنية الكبرى.
أسباب تعثّر الإدراج في لندن
- خلافات الإفصاح:
لم تتفق الجهات الرقابية البريطانية والصينية على صياغة الإفصاحات المتعلقة بمخاطر سلسلة الإمداد، خصوصاً فيما يتعلق بمصدر القطن من شينجيانغ. - ضغوط سياسية وتجارية:
تصاعدت الضغوط السياسية في بريطانيا وأوروبا بسبب قضايا الشفافية وسلاسل التوريد، إلى جانب دعاوى تتعلق بالضرائب والجمارك. - تراجع التقييم:
شهدت الشركة تراجعاً في تقييمها السوقي من نحو 90 مليار دولار في 2023 إلى حوالي 30-66 مليار دولار في 2025، ما زاد من تعقيد عملية الطرح.
مستقبل Shein في الأسواق العالمية
- ترقب المستثمرين:
يترقب المستثمرون مصير إدراج Shein في هونغ كونغ، إذ قد يعيد نجاح الطرح الثقة في سوق الإدراجات الآسيوية ويمنح الشركة فرصة أكبر للتوسع العالمي. - استمرار الضغوط:
رغم التحول إلى هونغ كونغ، تبقى Shein تحت المجهر الدولي بسبب قضايا سلاسل التوريد والامتثال التنظيمي، ما قد يؤثر على نجاح الطرح وتقييم الشركة مستقبلاً.
خطوة Shein نحو بورصة هونغ كونغ تعكس واقع المنافسة بين البورصات العالمية وتعقيدات البيئة التنظيمية في ظل تصاعد التوترات السياسية والتجارية بين الشرق والغرب.
